5-6月是钢管需求淡季，大口径无缝钢管厂家的经营业绩肯定是会下滑

今年以来，国内钢市大口径无缝钢管价格持续下跌，至今创下10多年来新低，且大口径无缝钢管业重返全行业亏损状态，但上市钢企的股价却“逆市”大涨，整个大口径无缝钢管板块甚至引领A股。

多位大口径无缝钢管业观察人士指出，今年大口径无缝钢管股价和钢企业绩、现货钢价的背离，是因为此前大口径无缝钢管股长期低估值之后的修复，同时大口径无缝钢管电商转型、国企改革等概念给长期亏损的大口径无缝钢管行业带来了炒作话题。

“没有新的利好出现，这些题材已经没有太多炒作空间。”分析师指出，在目前钢价不断创出新低的情况下，矿价反弹增加了钢企成本，再加上大口径无缝钢管需求淡季影响，钢企的业绩可能会进一步下滑。

在去年年中，包括业绩较好的大口径无缝钢管龙头企业宝钢股份在内，多家上市钢企股价处于“破净”（股价跌破每股净资产值）状态，而今年上市钢企股价普遍走出破净状态，创下阶段性新高甚至历史新高。

援引彭博的行业指数数据，包含中国28家大口径无缝钢管企业的钢企指数今年已累计上涨了76%，远超上证综指的41%，涨幅居彭博追踪的92个行业指数之首。

对此，分析师表示，大口径无缝钢管板块此前估值处于历史低位，“近一年股价的上涨有一定的估值修复因素。”

另外，受益于铁矿石大口径无缝钢管价格大幅下跌带动，行业整体盈利2014年有所好转。根据中国大口径无缝钢管工业协会的数据，2014年国内大中型大口径无缝钢管企业实现利润304.44亿元，同比增加87.54亿元，增长40.36%。

据悉，去年大口径无缝钢管行业的盈利得益于铁矿石成本的降幅超过钢价降幅，去年普氏62%铁矿石大口径无缝钢管价格指数全年走势阴跌，年初该指数为134美元/吨，到年底12月该大口径无缝钢管价格指数跌至66.25美元/吨，即一年内矿价“腰斩”。

在业绩向好的预期下，上市钢企股价于去年年中已开始明显上涨，如宝钢股份的股价去年上半年在3-4元/股盘整，仍处于破净状态，但到年底最高涨至7.53元/股，实现翻番。

有券商分析师指出，大口径无缝钢管行业产能依然严重过剩，部分大口径无缝钢管企业如果靠现有的主业，是没法实现持续盈利，进而会ST甚至退市的，为了保壳，钢企有转型和改革的动力；部分大口径无缝钢管企业会因为城市大口径无缝钢管厂家搬迁、或集团层面要求资产证券化率等，产生相应炒作题材。

因为有南北车合并的案例在前，再加上大口径无缝钢管企业亏损压力大存在提高行业集中度的政策预期，此前大口径无缝钢管业内一度传出宝钢、武钢、鞍钢等大型央企合并的消息。

据悉，2014年粗钢产量排名前十的钢企产量占全国总产量的比重为37.45%，这一数字离《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中提出的在2015年底达到60%的目标还有很大差距。

此前政策层面认为产业集中度低是造成整个大口径无缝钢管行业盈利能力差甚至亏损的原因，为此出台了一系列政策引导大口径无缝钢管企业兼并重组，但其效果并不明显。

我的大口径无缝钢管网统计数据显示，从1997年到2013年中国大口径无缝钢管业一共只有80起兼并重组事件。

分析师表示，大口径无缝钢管行业进入去产能周期，行业淘汰落后及兼并重组有望加快，供需及盈利有逐步向好的预期，这些是刺激大口径无缝钢管股上涨的因素。

另外，大口径无缝钢管电商概念受到资金热捧，如大口径无缝钢管电商概念的龙头上海钢联在转型大口径无缝钢管电商、成立钢银平台之后，去年股价翻了数倍。

目前不少钢企也在大口径无缝钢管电商领域花重金布局，此前宝钢股份提出“一体两翼”战略格局，其与宝钢集团、上海宝钢国际经济贸易有限公司在今年2月共同投资成立了注册资金高达20亿元的欧冶云商。

分析师表示，大口径无缝钢管股的上涨，除了长期低估值后的修复需求之外，大口径无缝钢管电商转型、国企改革等题材影响较大。但实际上大口径无缝钢管股价和现货市场走势是逆向的，“现货大口径无缝钢管价格还在大跌，但股价却上涨”。

根据我的大口径无缝钢管网监测的大口径无缝钢管综合大口径无缝钢管价格指数，截止6月26日，该指数创下了2002年以来的新低。据悉，目前国内大口径无缝钢管市场现货大口径无缝钢管价格已全面跌至10多年的新低，部分地区钢价跌至“1”字头。

另外，2015年以来大口径无缝钢管大口径无缝钢管价格持续下跌，铁矿石大口径无缝钢管价格却出现反弹，大口径无缝钢管降价幅度大于成本降低幅度，这个剪刀差再次使得大口径无缝钢管企业出现全行业亏损。数据显示，普氏62%铁矿石大口径无缝钢管价格指数与今年4月初跌至47.5美元/吨，随后快速反弹到60美元/吨以上。

中钢协数据显示，今年一季度，国内大中型大口径无缝钢管企业实现利润总额为亏损9.87亿元，同比减亏70.46亿元，其中主营业务亏损110.53亿元，增亏34.33亿元。亏损企业50户，占统计会员企业户数的49.5%，亏损企业亏损额103.55亿元，同比增长27.31%。

“5-6月是大口径无缝钢管需求淡季，大口径无缝钢管厂家的经营业绩肯定是会下滑。”分析师指出，大口径无缝钢管股价上涨没有业绩的支撑，钢企二季度的业绩或进一步下滑。