从短期来看，我们相信10#无缝钢管需求趋势的惯性存在，我们并不担心真实需求突然刹车， 但我们担心意外事件导致需求再度延迟启动，比如最近全国可能出现大范围的雨雪天气导致需求滞后，这有可能使得当前的库存进一步累积以至超过去年同期，也使得当前螺纹的调整超预期。

　　从天气对10#无缝钢管价格的走势来看，我们认为会改变节奏，但不会改变整体趋势。从博弈的角度来看，去年3月份的需求趋势其实没变，只是停工令人为打断了正常的需求，去年4月份之后螺纹V型反转证明了需求被人为中断之后终究要回归。如果当前地产赶工、基建投资回升导致螺纹的需求趋势维持，那么一旦因为天气原因导致需求延后，那也意味着当前的下跌只是回调，由于天气原因导致的需求将延迟爆发。去年3月份之后螺纹价格大跌，主要是高库存背景下低需求被证实，而今年截至到目前需求趋势并没有被证伪，这也意味着短期内我们仍然以回调看待目前的下跌。

　　那么，从短期来看，最大的风险是我们对于需求趋势的判断出现误判，如地产的赶工已经结束，基建投资难以进一步回升，这预示着螺纹的需求趋势受到破坏。

　　而从中长期来看，10#无缝钢管的需求走弱风险确实在逼近。去年11月份由于对需求走弱的预期导致螺纹价格大跌，但是事后证明并不是需求层面的逻辑，而是供给的超预期放松。但是，随着地产开工下行风险的逼近，今年钢材价格再度交易需求下滑的时间点也在临近。我们预计3月底之后随着需求基数的抬升以及地产赶工余波的可能结束，库存去化将明显低于去年同期，届时10#无缝钢管价格面临反弹结束，并且再度大跌的风险。

今日10#无缝钢管价格调整，元宵过后，贸易商出货开始好转。价格方面，贸易商普遍卖年前库存，拉低市场平均价格。目前，南宁工地陆续开工，贸易商库存较年前变化不大可以支撑市场运转。预计短期10#无缝钢管市场价格窄幅震荡运行。

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