5月份大口径无缝钢管市场需求复苏不如预期，6月供需形势有望好转。
　　大口径无缝钢管行业：6月供需形势有望好转
　　中采PMI持续处于收缩区间，整体钢市依旧低迷
　　2015 年5月中采大口径无缝钢管行业PMI 下降至42.4%，环比下降5.8 个百分点。从分项指标来看，新出口订单指数大幅上升，生产指数、新订单指数和原材料库存指数均大幅回落，产成品库存指数有所下降。2015 年5 月河北钢铁(5.32,-0.110,-2.03%)行业PMI 回升至51.3%，环比上升2.5 个百分点。
　　5月大口径无缝钢管行业需求复苏不如预期，6月供需形势有望好转
　　2015 年5月，大口径无缝钢管市场消费“旺季不旺”，行业盈利有所好转，但需求复苏程度未及预期。进入6月，钢企的改革和转型进程将提速，下游开工率有望提升，供需形势有望好转，行业盈利预计将加速回升。
　　供给方面，5月钢铁生产PMI 环比大幅回落至40.70。环保压力加大倒逼钢铁行业加快去产能速度，库存压力有所缓解。进入6月，预计产能利用率将提升，大口径无缝钢管市场供需形势环比将持续改善，供给端压力预计将减弱。
　　需求方面，5月份新出口订单指数大幅上升，但新订单指数大幅回落，钢材出口形势持续好转，但经济下行压力下国内大口径无缝钢管市场复苏仍显乏力。6 月多项大型基建项目有望开工，下游开工率将加速回升，需求端有望逐步改善。
　　维持行业“买入”评级，建议“超配”大口径无缝钢管行业
　　二季度我国宏观经济持续低迷，钢铁下游需求“旺季不旺”，供需矛盾改善程度低于预期，导致钢价、矿价持续低迷。经济下行压力加大下，预计宏观政策将持续宽松，基建投资刺激力度有望加大，6 月份钢市供需形势环比将有望改善、盈利将有所改善，预计钢价将小幅上涨5%以内、矿价将小幅上涨10%以内。改革和转型是大口径无缝钢管厂家重新启航的源动力，同时去产能的节奏有望超过市场预期，大口径无缝钢管行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1 倍PB以上，并重新参考PE 估值。